Инвесторы оценили российский ТЭК

Феноменальный рост цен на нефть, вплотную приблизивший стоимость барреля к отметке 100 долл., заставил иностранные инвесткомпании по-другому взглянуть на российские неф­тегазовые компании. JP Morgan считает, что акции отечественных компаний недооценены. Аналитики банка рекомендуют «покупать» акции «Роснефти» и «Газпром нефти» и «держать» акции ЛУКОЙЛа, «Сургутнефтегаза» и «Татнеф­ти». Привлекательным с точки зрения потенциала роста российский нефтегазовый сектор рассматривает и другой американский банк Bear Stearns, повысивший вчера рекомендацию по акциям «Роснефти».

По мнению аналитиков JP Morgan, мнение которых цитирует агентство Bloomberg, акции россий­ских нефтяных компаний могут выиграть при переоценке прибылей в следующем году вследствие рекордных цен на нефть. «Мы верим, что российский нефтяной сектор недооценен и может преподнести сюрпризы в прибылях», — пишут аналитики банка Надежда Казакова и Андрей Громадин в своем аналитическом обзоре.

Российские крупнейшие нефтяные компании сейчас торгуются по соотношению капитализации к прибыли (РЕ) на уровне 10, в то время как для европейской нефтегазодобывающей компании этот показатель находится на уровне 12, а для американских — на уровне 13. Помимо этого рынок оценивает баррель запасов российских нефтяных компаний примерно в 3,7 долл., а крупнейших международных — в 19,5 долл.

В обзоре отмечается, что когда цена на нефть Urals превышает 25 долл. за баррель, государст­во посредством налогов изымает 89% экспортной выручки российских нефтяных компаний. В случае же если компания имеет в своем ассортименте не только нефть, но и нефтепродукты, у нее изымается уже меньше, порядка 78% от выручки. До тех пор пока «Роснефть» и другие вертикально интегрированные российские нефтяные компании все-таки получают примерно 0,22 долл. с каждого дополнительного доллара увеличения цены, они остаются хоть в каком-то выигрыше от роста цен на нефть, отмечают аналитики JP Morgan

Американский банк Bear Stearns также советует инвестировать в российские нефтегазовые компании, особенно в «Газпром» и ЛУКОЙЛ. Банк считает, что по «Роснефти» имеется 25-процентный потенциал роста, передает Bloomberg. Вчера банк повысил рекомендацию по акциям «Роснефти», посчитав их недооцененными, и одновременно снизил рекомендации по южноафриканской нефтегазохимической компании Sasol Ltd.

Аналитик ИФК «Солид» Денис Борисов также полагает, что нынешний рост цен на «черное золото» пока не нашел фундаментального отражения в капитализации российских вертикально интегрированных компаний. Как следствие, акции компаний нефтегазового сектора станут одними из драйверов роста отечественного фондового рынка, считает он. Если исходить из цены Urals в следующем году в 80 долл. за баррель, то акции ЛУКОЙЛа в настоящий момент недооцениваются рынком примерно на 40%, «Роснефти» — на 17% , «Сургутнефтегаза» и «Татнефти» — на 30%, ТНК-BP — на 52%, «Газпром нефти» — на 25%, считает он.

Потенциал роста нефтяных компаний

Компания Текущая цена, руб. Прогноз JP Morgan, руб.
«Роснефть» 214,16 282
ЛУКОЙЛ 2127 2381
«Сургутнефтегаз» 28,8 30,3
«Газпром нефть» 126,1 153,1
«Татнефть» 144,7 155,5

Источник: JP Morgan, ММВБ

ЕКАТЕРИНА ЦЫРЛИНА

По материалам  «РБК daily»