Новости товарных рынков

В пятницу цены на нефть приблизились к $140 за баррель, завершив неделю, в течение которой азиатские правительства отменили дорогостоящие субсидии на горючее, авиакомпании объявили о сокращении рабочих мест, а политики искали виновных среди спекулянтов. Однако на первый план вышел вопрос о том, рухнет ли спрос на нефть под тяжестью цен.

Уже появились признаки того, что Америка, наконец, обратила внимание на свою нефтяную зависимость. На прошлой неделе крупнейший в США автопроизводитель, компания General Motors (GM), объявила о возможном закрытии подразделения, производящего внедорожники Hummer. Эти большие автомобили теряют свою привлекательность, в то время как в американских автосалонах обосновалась швейцарская Smart - крошечная двухместная малолитражка, много лет снующая по узким улочкам европейских городов. Этого не могли не заметить экономисты Международного энергетического агентства (International Energy Agency - IEA), специализирующиеся на мониторинге спроса на нефть.

Аналитик IEA Эдуардо Лопес (Eduardo Lopez) видит признаки структурных изменений, в результате которых, по его мнению, растет экономичность автомобильного парка США. "Люди могут игнорировать повышение цен до тех пор, пока растут их доходы, - цитирует Лопеса Financial Times, - но прилив неожиданно превратился в отлив. Среднему американцу приходится иметь дело с высокими ценами на нефть и проблемами доходов, и при этом он во многих случаях ездит на монстре и тратит половину месячной зарплаты, доехав до ближайшего поворота".

Авторы многочисленных прогнозов собирают косвенные свидетельства падения спроса, включая данные об экономическом росте, инфляции и километраже, который наездили автомобилисты (в США этот показатель в марте снизился впервые с 1979 года).

Теперь эти тенденции становятся видны в их прогнозах спроса. В мае министерство энергетики США понизило прогноз американского спроса, объявив, что прогнозируемое сокращение окажется вдвое больше по сравнению с тем, которое ожидалось ранее. Принимая во внимание планируемый в США переход на этанол, спрос на нефть в Америке, прогнозируют аналитики, в этом году уменьшится на 330 тыс. баррелей в день. В 2007 году американцы ежедневно потребляли 20,7 млн. баррелей нефти, т.е. на долю США приходилась четверть мирового спроса.

Некоторые говорят, что в этих подсчетах велик спекулятивный элемент. Миллиардер Джордж Сорос (George Soros), на прошлой неделе выступивший на заседании одного из комитетов американского Конгресса, заявил, что инвестиции на рынке фьючерсов чрезмерно усиливают рост цен и создают пузырь на рынке нефти и других сырьевых товаров.

Вопрос сводится к тому, отступит ли цена на нефть от нынешнего рекордного уровня из-за того, что крупнейший в мире потребитель делает выбор в пользу уменьшения поездок, меньших автомобилей и этанола, или тревоги в связи с поставками сохранятся, поскольку Китай и Ближний Восток с лихвой перекроют падение спроса в США и других промышленно развитых странах.

В последнее время рынок ищет ответ именно на этот вопрос. На протяжении последнего года преобладает мнение, что предложение с трудом поспевает за спросом. Мало кто из трейдеров учитывает возможность того, что падение спроса, наконец, проявится после десятилетия "бычьего рынка", в течение которого с цены выросли более чем на 1000%.

Впрочем, в течение прошлой недели опасения на рынке нефти по поводу спроса проявились на короткое время в связи с сообщениями о том, что спрос в некоторых странах Азии может пострадать, так как их правительства уменьшили субсидии на горючее.

Согласно прогнозам, в этом году глобальный рост спроса на нефть, составляющий, по оценкам, около 1 млн. баррелей в день, произойдет в странах, использующих субсидии для защиты своих граждан от роста цен на топливо. Половина населения мира получает субсидированное горючее, хотя искажения выглядят не столь сильно, если учесть, что по сниженным ценам продается лишь четверть горючего в мире. В разных странах мира автомобилисты платят за бензин и другие виды горючего разные суммы. Бензоколонки в США, которые принимаются точку отсчета, так как их цены не облагаются высокими налогами и не субсидируются, берут $1 за литр. В Китае бензин стоит $0,64, в Саудовской Аравии - $0,12,а в Венесуэле - $0,05.

Однако в последние недели экономическое бремя субсидирования оказывается слишком тяжелым для бюджетов. Индия, Индонезия, Малайзия и Тайвань начали уменьшать субсидии, несмотря на угрозу политически негативных последствий, а в некоторых случаях - уличных протестов. Их решения теоретически должны способствовать снижению спроса, так как новые высокие цены на бензоколонках отпугнут потребителей.

Это имеет большое значение и в краткосрочной, и в долгосрочной перспективе, особенно в развивающихся экономиках, которые в настоящее время решают, строить им шоссе или железные дороги вместе с эффективной системой автобусного сообщения на фоне того, что их граждане перебираются из сельской местности в городские центры.

Но даже в ситуации, когда в некоторых странах Азии уменьшают субсидии, американский спрос падает, а европейский почти не меняется, а беднейшие страны с трудом расплачиваются за импортное топливо, замедление роста мирового спроса и последующее падение цен может не состояться из-за экономического бума в Китае и на Ближнем Востоке.

Китай, чей спрос, по прогнозам, вырастет на 5% - 10%, отчасти из-за подготовки к летней Олимпиаде, выделяет бюджетные субсидии на топливо. Уже больше года правительство отказывается поднять потолок цен, обрекая на убытки государственные нефтеперерабатывающие заводы и выдавливая из бизнеса мелкие НПЗ. Это привело к нехваткам горючего. Тем не менее, мало кто из аналитиков ожидает, что Китай уменьшит субсидии раньше, чем справится с инфляцией. Даже если Китай примет меры, чтобы уменьшить субсидии и ликвидировать нехватки, вызванные неестественно низкими ценами, в краткосрочной перспективе нефтяной спрос на нефть вырастет, а не упадет.

Китай не единственная страна, не уступающая призывам Международного валютного фонда, Азиатского банка развития и IEA уменьшить субсидирование. Главными виновниками в неэффективном расходовании нефти являются ее экспортеры. Приток нефтедолларов привел к росту количества роскошных автомобилей и кондиционеров на Ближнем Востоке, а потребление нефти на душу населения выросло до таких же показателей, как в США.

Амбициозные планы региона, связанные со строительством нефтехимических и нефтеперерабатывающих заводов, несмотря на то, что в качестве сырья им нужен газ, заставляют предположить, что на Ближнем Востоке спрос на нефтепродукты будет расти.

Даже если прогнозы ближневосточного спроса окажутся ошибочными, а спрос в Китае упадет - некоторые аналитики прогнозируют, что это произойдет после того, как страна перестанет делать запасы к Олимпиаде, - приходится учитывать еще и сторону поставок. IEA уже предупредило, что планирует понизить свои прогнозы роста поставок из стран, не входящих в нефтяной картель ОПЕК. Нефтяные месторождения Мексики приходят в упадок, в России инвестиции и добыча остаются неизменными.

Даже Сорос отметил это, выступая в Конгрессе. "Нельзя сказать, что крах на рынке нефти неизбежен. Опасность сегодня исходит с другой стороны. Рост цен на нефть увеличивает вероятность рецессии. И только когда рецессия проявится в полном объеме, падение потребления в промышленно развитых странах, вероятно, перевесит другие факторы".

Нефтяное ралли, свидетелями которого мы стали в прошлую пятницу, на шаг приблизило мир именно к такому развитию событий.

Наталья Хмелик

По материалам  «K2Kapital»